資料照片億策略
在持有三年之后，科博達(dá)技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“科博達(dá)”，603786.SH）控股股東、實(shí)際控制人柯桂華將其間接控制的上海科博達(dá)智能科技有限公司（簡(jiǎn)稱“科博達(dá)智能科技公司”）60%股權(quán)賣給上市公司，柯桂華借此一舉收回了初期投資，科博達(dá)則需溢價(jià)653.25%、斥資3.45億元現(xiàn)金來(lái)完成這筆收購(gòu)。
上述交易事項(xiàng)尚需公司股東大會(huì)審議。科博達(dá)稱將盡快推動(dòng)交易進(jìn)程，預(yù)計(jì)科博達(dá)智能科技公司將于2025年9月30日成為公司控股子公司并納入合并報(bào)表范圍。
高溢價(jià)收購(gòu) 標(biāo)的公司尚未盈利
科博達(dá)于2019年10月15日在上交所上市，公司是車燈控制器全球龍頭，目前產(chǎn)品已從當(dāng)初車燈控制器拓展至智能配電Efuse、域控制器、底盤控制器等五大類幾十種品類。上市六年來(lái)，公司以“燈控規(guī)模+品類擴(kuò)張+域控升級(jí)”三輪驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，上市至今，公司累計(jì)直接融資10.78億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36.61億元，累計(jì)現(xiàn)金分紅12.51億元，派息融資比為116.02%。
在汽車智能化浪潮下，科博達(dá)正由“細(xì)分隱形冠軍”向“汽車電子平臺(tái)型供應(yīng)商”轉(zhuǎn)型，并購(gòu)成為其重要的擴(kuò)張手段。
此次收購(gòu)是科博達(dá)今年收購(gòu)捷克IMI公司100%股權(quán)后的又一次并購(gòu)之舉，相比前次，此次收購(gòu)顯得較為激進(jìn)。根據(jù)公告，科博達(dá)擬以3.45億元現(xiàn)金、溢價(jià)653.25%收購(gòu)上海恪石投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“上海恪石”）持有的科博達(dá)智能科技公司60%股權(quán)。上海恪石為科博達(dá)實(shí)控人柯桂華控制的企業(yè)億策略，本交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
科博達(dá)智能科技公司成立于2022年10月，主要提供安全、高性能的智能駕駛?cè)珬＜夹g(shù)解決方案，全鏈路自主研發(fā)車規(guī)級(jí)智能駕駛域控制器，主要產(chǎn)品為CCC中央控制器和智能駕駛域控制器，由科博達(dá)、上海恪石、三亞恪石投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“三亞恪石”）三家公司投資設(shè)立，持股比例分別為20%、60%、20%。此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅撇┻_(dá)持股比例將增加至80%。三亞恪石是科博達(dá)智能科技公司骨干員工股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)。
財(cái)報(bào)顯示，2024年12月31日及2025年7月31日，科博達(dá)智能科技公司資產(chǎn)總額分別為5.18億元、7.79億元，凈資產(chǎn)分別為0.70億元、0.74億元。2024年及2025年前七月，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.78億元、2.99億元，凈利潤(rùn)分別為-0.42億元、-0.35億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為-0.47億元、-0.35億元。
科博達(dá)智能科技公司的虧損與高研發(fā)投入及產(chǎn)能尚未釋放有關(guān)。
截至2025年7月31日，科博達(dá)智能科技公司無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值為1170.15萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）為3.20億元，增值率為2633.22%。此次評(píng)估范圍的表外項(xiàng)目包括科博達(dá)智能科技公司持有的11項(xiàng)專利權(quán)和8項(xiàng)軟件著作權(quán)，子公司安徽智能科技持有的9項(xiàng)專利，以及上述兩家公司共同持有的2項(xiàng)軟件著作權(quán)。
全現(xiàn)金支付 擴(kuò)大汽車智能化產(chǎn)品版圖
根據(jù)收購(gòu)協(xié)議，3.45億元收購(gòu)款將以現(xiàn)金方式分兩期支付，首期款為本次交易對(duì)價(jià)的60%（2.07億元），第一筆款項(xiàng)1.2億元（即相當(dāng)于出售方對(duì)目標(biāo)公司的初始投資成本金額）于確認(rèn)函獲得購(gòu)買方確認(rèn)并送達(dá)至購(gòu)買方之日起十個(gè)工作日內(nèi)支付；第二筆款項(xiàng)（0.87億元）在本次交易的工商變更登記完成后于2026年12月31日前支付。尾款為本次交易額的40%（1.38億元），于業(yè)績(jī)承諾期屆滿后，根據(jù)專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告審計(jì)之業(yè)績(jī)完成情況統(tǒng)一結(jié)算支付。
此次收購(gòu)業(yè)績(jī)對(duì)賭期為2025年8至12月、2026至2030年度（合稱“業(yè)績(jī)承諾期”），業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)不低于6.3億元。
上海恪石作出上述高業(yè)績(jī)承諾的底氣何在？
全球汽車智能駕駛解決方案的潛在市場(chǎng)空間巨大。根據(jù)灼識(shí)咨詢的研究報(bào)告，中國(guó)和歐洲在全球汽車智能駕駛解決方案的探索中發(fā)揮著重要作用；全球汽車智能駕駛解決方案的產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模由2019年的1071億元增加至2023年的2687億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為25.9%，預(yù)計(jì)2028年將達(dá)5609億元。
不過(guò)，這一賽道也吸引了眾多廠商競(jìng)逐。據(jù)了解，德賽西威（002920.SZ）、均勝電子（600699.SH）、立訊精密（002475.SZ）、埃泰克、東軟睿馳、車聯(lián)天下等公司在汽車中央域控制器等領(lǐng)域均有布局。
公告稱，科博達(dá)智能科技公司聚焦汽車智能化技術(shù)領(lǐng)域，面向全球汽車主機(jī)客戶專業(yè)提供汽車智能中央算力平臺(tái)及相關(guān)域控制器產(chǎn)品，通過(guò)與全球領(lǐng)先的軟件算法公司Momenta、SOC解決方案提供商高通和地平線等技術(shù)公司的深度合作，已為多家全球主流品牌車企成功開(kāi)發(fā)高性價(jià)比的汽車智能中央算力平臺(tái)和智能駕駛域控制器產(chǎn)品，定點(diǎn)項(xiàng)目生命周期銷售額預(yù)計(jì)超200億元，其中國(guó)內(nèi)兩家主流品牌車企的相關(guān)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。
科博達(dá)此前透露，2025年上半年，該公司新獲定點(diǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)生命周期銷售額超過(guò)70億元。特別是，獲得某國(guó)際知名整車廠新世代架構(gòu)下超級(jí)大腦之一中央域控產(chǎn)品定點(diǎn)。中央域控產(chǎn)品是該國(guó)際知名整車廠首創(chuàng)的車輛控制超級(jí)大腦，負(fù)責(zé)基礎(chǔ)功能和車況管理，涵蓋車輛進(jìn)入、空調(diào)與舒適系統(tǒng)、內(nèi)外照明、數(shù)據(jù)流處理及遠(yuǎn)程軟件升級(jí)等諸多功能。本次項(xiàng)目定點(diǎn)體現(xiàn)了科博達(dá)在大域控類產(chǎn)品領(lǐng)域多年積累的綜合能力，也標(biāo)志著科博達(dá)正逐步成為該國(guó)際知名整車廠全球平臺(tái)的核心戰(zhàn)略伙伴。
科博達(dá)稱，本次收購(gòu)將有助于擴(kuò)大公司智能化產(chǎn)品版圖億策略，構(gòu)建閉環(huán)產(chǎn)品生態(tài)，契合公司智能化戰(zhàn)略導(dǎo)向，且將驅(qū)動(dòng)公司整體產(chǎn)品升級(jí)；同時(shí)，有利于開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升公司盈利能力與可持續(xù)發(fā)展能力，增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與行業(yè)地位。
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